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Sell in April – go away, hätte es dieses Jahr heißen müssen
Der April war noch ein sehr guter Börsenmonat gewesen, der vierte in Folge nach einem sehr unangenehmen Herbst. Von seinen fast + 15 % ist nur noch knapp die Hälfte übrig.
In der letzten Woche hat die Talfahrt an den Börsen Fahrt aufgenommen. Auf der ganzen Welt fielen die Börsen deutlich zurück. Auf der ganzen Welt? Nun nicht ganz. Und es betraf auch nicht alle Sektoren.
Es fielen die westlichen Börsen und die Sektoren der Halbleiter und der Rohstoffproduktion
Ob es die amerikanische Börse war, Europa oder Japan – alle Indizes büßten im Mai deutlich ein. Ganz besonders unter Druck kamen europäische und amerikanische Halbleiterproduzenten, die Computerchips herstellen, nachdem die USA Vorschriften erlassen hatten, die amerikanische Halbleiterhersteller, aber auch Softwaredienstleister zwangen, ihr Angebot an chinesische Unternehmen einzuschränken oder sogar weitere Geschäfte abzusagen.
Google etwa darf/wird sein Android Betriebssystem den chinesischen Handyherstellern nicht mehr zur Verfügung stellen. Das Android System ist für Produzenten und Konsumenten der wichtigste Zugang zum Onlinemarkt. Der Google App Store ist die Verbindung zwischen Konsumenten und Produzenten in der westlichen Hemisphäre. Werden chinesische Handys von diesem Appstore abgeschnitten, sind diese Handys nach aktuellem Stand in der westlichen Welt nicht verkäuflich, jedenfalls aber in sehr viel geringerer Menge an den Mann zu bringen.
China reagiert mit einer nicht ungefährlichen Drohung
China produziert rund 95 % der sogenannten Seltenen Erden. Was die USA tun, bedrängt eine Reihe von chinesischen Unternehmen, die zwar für China, Asien und Afrika ihre Produkte mit einer eigenen Plattform ausstatten können, aber große Teile ihres Geschäftes zu verlieren drohen.
China hat sehr viel mehr Exporte in die USA, als Waren aus den USA importiert werden. Zu den Exporten zählen die Verkäufe von Seltenen Erden, ohne die in der westlichen Welt die digitale Industrie nicht funktionieren kann. Schneidet China den Rest der Welt von dem Seltenen Erden Nachschub ab, hat das gravierende Folgen für die gerade erst immer stärker digitalisierte Welt.
Das ist für Europa fast noch gefährlicher, weil die USA immerhin über nennenswerte Vorkommen verfügen, die in den kommenden 4-5 Jahren erschlossen werden könnten. In Europa sind aber keine nennenswerten Vorkommen, die in wirtschaftlicher Weise erschlossen werden können, bekannt.
Russland, Thailand und Goldaktien waren im Mai stabil oder sogar ertragreich
Es ist immer wieder erschreckend für Anleger, wenn die Börsen stark fallen. Es ist aber auch beruhigend, dass es immer wieder Sektoren und Länder gibt, die einen davor bewahren, Verluste einzufahren, wenn man dort investiert.
Die letzte Woche war für die westlichen Börsen keine gute. Goldaktien, einige asiatische Börsen und vor allem Russland haben jedoch sehr gut abgeschnitten. Auf Russland und die guten Grundlagen für weiteres Börsenwachstum sind wir in der letzten Ausgabe ausführlich eingegangen.
Wir könnten im Juni eine neue Stufe der Eskalation erreichen, die an den Börsen weitere Verluste bringen werden
Wenn die USA und China sich nicht bald annähern und die Chancen schätze ich aktuell nicht mehr als gut ein, ist eine Eskalation der Beziehungen die wahrscheinlichere Variante geworden. Dass dabei alle verlieren werden, ist allen klar und dennoch geht es in diese Richtung.
Das ist nicht rational, folgt aber dem Gesetz der Macht. Beide Seiten wollen es nicht hinnehmen, von der anderen Seite in die „Seile gedrängt“ zu werden und nehmen daher eine immer aggressivere Haltung zueinander ein. Bevor es soweit kommt, wird zugeschlagen.
Die Börsen würden eine weitere Eskalation nicht goutieren. Es dürfte im Verlauf des Juni zu weiteren Abschlägen an den Börsen kommen. Diese können sogar substantiell sein. Der DAX hat Ende letzter Woche seinen in diesem Jahr etablierten Aufwärtstrend gebrochen und steuert nun seinen Jahresbeginnkurs bei 10.400 Indexpunkten an. In diesem Umfeld bleiben Edelmetalle erste Wahl. Wenn wir auf die obgenannten Kursniveaus zurückfallen sollten, werden die Preis für Gold und Silber nochmals deutlich anziehen. Ende letzter Woche hat der Goldpreis seinen Abwärtstrend beendet.
Drehen die Chinesen den Hahn bei Seltenen Erden tatsächlich zu, werden Edelmetalle dramatisch an Wert gewinnen.
„The times they are a changin“…again!
Dieses Motto ist nun 50 Jahre alt und zeichnete die Flower Power Bewegung aus. Das Sprichwort drückt nichts anderes aus, als dass die Zeiten sich ändern. Das war vor 50 Jahren der Fall, als die damalige Jugend aus dem rigiden und steifen Gesellschaftsmodell der Nachkriegsjahre ausbrach.
Heute 50 Jahre später sieht es so aus, als wünschten sich die Menschen ein rigideres Gesellschaftsmodell zurück. Sozial-liberale Eliten werden als abgehoben und menschenfremd betrachtet, populistische Bewegungen formieren sich und wollen das liberale System brechen und „mehr Ordnung“ bringen.
Wir sehen das heute mit Präsident Trump in den USA, dem Aufstieg der AFD, des Front Nationale in Frankreich, eines Premierministers Orban in Ungarn. Die Liste lässt sich beliebig erweitern.
Ausgangspunkt der grundlegenden Veränderung ist mehrerlei:
- Seit der Finanzkrise 2008/2009 haben Menschen das Vertrauen in das (Finanz-) System verloren.
- Wohlstandsgewinne sind ohne Anstrengung und Risiko nicht mehr möglich – die Masse der Menschen ist weder bereit zu intellektueller Anstrengung noch risikotragfähig und verliert dadurch sogar an Wohlstand.
- Die Veränderungen auf der Welt beschleunigen sich; Flüchtlingswellen, Wirtschaftsflüchtlingsströme, Terroranschläge und das Zusammenrücken der Welt durch die Digitalisierung machen Vielen Angst.
Ebenso ist die Verhärtung des politischen Klimas im Innen wie nach Außen zu beobachten.
Der Handelskrieg, den die USA gegen den Rest der Welt ausgerufen haben ist zum einen das Eingeständnis, dass die Wirtschaft der USA große Probleme hat, die sie alleine nicht lösen kann. Im Verhältnis zu China ist es aber auch die Eröffnung eines offenen Konfliktes, den wir in den kommenden Jahrzehnten erleben werden. Die USA sind zum ersten Mal seit dem Zusammenbruch der Sowjetunion gefordert, ja heraus gefordert. Die USA wollen ihre Vormachtstellung halten.
Mehr Verunsicherung wird folgen
Kommt es zu mehr Konflikten wird davon zum einen die Wirtschaft beeinflusst, zum anderen werden viele Investitionen nicht mehr getätigt. Wir gehen davon aus, dass die Börsen in den kommenden Jahren stark schwanken werden. Es wird dabei aus heutiger Sicht nicht notwendigerweise einen Zusammenbruch der Börsen geben, obwohl sie enorm hoch bewertet sind. Weil zugleich auch die Anleihen und Immobilienmärkte so hoch bewertet sind wie noch nie, ist es schwierig Geld sinnvoll zu investieren. Es bleibt in diesem Umfeld großer Veränderung und zunehmender Verunsicherung nicht viel, worin man mit Aussicht auf Stabilität investieren kann.
Viel Geld wird in den Krypto-Bereich fließen, nicht weil er stabil wäre, sondern weil es etwas Neues ist, das Emotionen bedient. Wenn es um Sicherheit geht, werden die Investoren bei Edelmetallen zugreifen, wo der Markt aktuell massiv unterinvestiert ist. Gerade 1,5 % des weltweit verfügbaren Geldes ist in Gold und die anderen Edelmetalle investiert. Das ist sehr wenig. Wenn man für sein Gesamtvermögen etwas Sicherheit und Absicherung generieren will, sollte die Edelmetallquote rund 25 % hoch sein. Es hieß früher einmal: Ein Drittel Geld, ein Drittel Gold, ein Drittel Grund. Es müssten sehr extreme Zeiten eintreten, damit der Anteil des Edelmetallsektors an den Gesamtanlagen so weit steigt. Weil wir nicht an den großen Crash glauben, wäre ein bedeutend höherer Preis von Edelmetallen als heute notwendig, um den Anteil an den Gesamtanlagen zu steigern. Dies setzt höhere Zinsen und höhere Inflationsraten voraus, wovon Gold längerfristig profitiert. Dieses Szenario ist zwar kurzfristig nicht sehr wahrscheinlich, aber wohl letztlich unvermeidbar. Die Weltbevölkerung wächst weiter, die Ressourcen der Erde hinsichtlich Energie, Rohstoffen und sauberer Umwelt jedoch nicht. Knappheit an Ressourcen führt zu steigen Preisen, diese zu steigender Inflation und jene zu steigenden Zinsen.
Goldene Ostern
Die ersten vier Monate des Jahres sind fast vorbei und es ist Zeit, eine kleine Bestandsaufnahme zu machen. Es gibt bei der Kapitalanlage einen alten Wahrspruch:
Performance ist nicht alles, aber ohne Performance ist alles nichts.
Dieser Satz kommt daher, dass es zwar nett ist eine gute Idee zu unterstützen, ein sinnvolles Investment zu tätigen oder bei einem Start Up dabei zu sein. Wenn es am Ende schief geht, bleibt immer ein schaler Geschmack übrig.
Edelmetallinvestoren sind in einer privilegierten Position.
Edelmetalle haben mit Wertpapieren nur eines gemeinsam: Sie sind sogenannte Werthalter. Sie haben aber über ihre Eigenschaft als Werthalter hinaus die Eigenschaft auch schön zu sein. Wie an einer schöner Immobilie kann man sich an Edelmetallen auch haptisch erfreuen. Sei es das satte Gewicht, das man in der Hand hält, sei es der seidige Glanz, das Edelmetalle auszeichnet.
Neben den Eigenschaften als ästhetischem Gut und als Werthalter verfügen Edelmetalle über weitere Eigenschaften. Die Weißmetalle sind als Industriemetalle in Gebrauch, was die Nachfrage nach ihnen ständig im Fluss hält. Gold und Silber sind auch als Schmuckmetalle in intensivem Gebrauch. Damit ist zugleich eine weitere ästhetische, religiöse oder soziale Funktion verbunden, für die sich vor allem Gold eignet. Eheringe sind üblicherweise aus Gold gefertigt ebenso Monstranzen. Viele Schmuckstücke haben Gold, aber auch Platin als Trägermaterial für wertvolle Edelsteine, die darin gefasst werden.
Neben all diesen Funktionen verfügt Gold aber gerade in unsicheren Zeiten über eine zusätzliche Funktion: Es ist auch eine anerkannte Währung, für die man Güter des täglichen Gebrauchs einwechseln kann.
Es gab in der Geschichte immer wieder Währungsreformen oder tiefes Misstrauen in den Wert des Bargeldes. Dann war der Besitz von Edelmetallen und Edelmetallmünzen enorm wichtig, weil man immer in der Lage war Güter des täglichen Bedarfs, aber auch Dienstleistungen einzutauschen.
Wir leben in einer Welt, in der die Schulden explodieren. Wenn Staatsschulden zu stark steigen, steigt die Gefahr der Durchführung einer Währungsreform deutlich an. Auch wenn es heute nicht direkt zu erwarten ist, ist es schlau einen Teil seines Vermögens in Edelmetallen anzulegen. Dabei gilt aufgrund der aktuellen Lage wieder der alte Satz: Ein Drittel Geld (Bargeld, Anleihen, Aktien), ein Drittel Grund (Immobilienbesitz) und ein Drittel Gold (Platin, Palladium, Silber). Heute haben die meisten zu viel Bares und zu viel in Immobilien veranlagt. Bargeld hat deswegen keinen Wert (0 % Zinsen), weil es nicht in Umlauf kommt. Immobilien sind so teuer, dass sie sich kaum jemand leisten kann.
Edelmetalle sind aktuell noch sehr günstig, was aber nicht verhindert, dass sie auch im Preis steigen.
Performance 2019
Gold in Euro + 0,9%
Silber in Euro – 1,63 %
Platin in Euro + 14,7 %
Alles in allem sind Anlagen bei EM Global seit dem Jahresbeginn um gut 4 % angestiegen. Das ist weitaus mehr als Anleihen, Bargeld oder Immobilien gebracht haben. Nur die im letzten Jahr stark gefallenen Aktien sind aktuell etwas stärker gestiegen. Edelmetalle haben sich aber als relativ stabile und ruhige Anlage erwiesen, die einen großen Vorteil hat. Diese Edelmetallanlage wird steigen, wenn alles andere fällt.
Frohe Ostern